宁德时代，中报简评

汇兑损失掩盖了真实的利润增速

术语汇兑损失 00:00:16

汇率变动导致的外币资产/负债折算损失，计入财务费用

建议 00:00:11

关注汇兑损失等非经营性因素对利润的扰动：看到利润增速与营收增速不匹配时，先排查财务费用中的汇兑损益，避免误判经营质量。（适用：适用于有大量海外业务的公司）

业绩持续性要从市场分析中找答案

术语渗透率 00:01:28

新能源车销量占汽车总销量的比例

建议 00:00:52

建立"业绩—需求—结构—风险—估值"五步财报解读框架：先看业绩增速，再从市场分析判断持续性，接着拆解业务构成，然后找风险点，最后结合估值决定应对态度。（适用：适用于任何成长股的中报/年报分析）

建议 00:01:51

用"渗透率 80%"作为动力电池增量市场的判断阈值：渗透率未达 80% 前，动力电池仍是增量市场；超过后需警惕存量竞争。（适用：适用于新能源车产业链跟踪）

储能需求的底层逻辑：绿电不稳定必须配储能

术语碳中和 00:02:10

通过减排和抵消实现二氧化碳净零排放

术语碳达峰 00:02:18

二氧化碳排放量达到历史最高点后开始下降

宁德时代今年蹭上了 AI 行情

双轮驱动让业绩更稳定

动力电池毛利率下滑是核心风险点

术语装车份额 00:05:39

电池企业装机量占国内动力电池总装机量的比例

术语三元锂电池 00:05:54

正极材料含镍钴锰三种元素的锂电池，能量密度高

术语磷酸铁锂 00:05:52

正极材料为磷酸铁锂的电池，成本低、安全性好

术语毛利率 00:04:40

(营收 - 营业成本) / 营收，反映产品盈利能力

海外业务是毛利率的缓冲垫

在建产能翻倍说明公司看好未来需求

风险如何应对，取决于股价是否合理

术语PE (市盈率) 00:09:36

市值 / 净利润，或股价 / 每股收益

术语TTM 00:09:26

滚动市盈率，以最近 12 个月净利润计算

建议 00:08:55

风险应对态度与股价挂钩，而非与风险本身挂钩：先梳理清楚风险是什么，再根据当前估值决定是"不能接受"还是"无所谓"。（适用：适用于所有持仓标的的风险管理）

回购注销是铁利好

术语回购注销 00:10:06

公司用现金回购股份并注销，减少总股本

术语股息率 00:10:38

每股分红 / 股价，衡量分红回报

建议 00:10:20

把回购注销金额与市值对比，估算股东权益增厚幅度：回购注销金额 / 市值 ≈ 股东权益直接增厚比例。宁德 200–400 亿 / 1.77 万亿 ≈ 1%–2%。（适用：适用于评估回购方案的含金量）

资产负债表印证业务分析

术语应付账款 00:11:15

公司应付给供应商的款项，属经营性负债

套了就是耐心资本 91 赞 · 2026-07-25

[doge]我是矿工，讨厌缺德时代。

追风08 36 赞 · 2026-07-25

宁德时代短期优势是不造车，长期劣势也是不造车。因为行业发展起来后，产业链利润一定会向终端转移。

纵我于野 21 赞 · 2026-07-25

省流：黄老师给予增持评价，请大家按需购入

师者仁心 16 赞 · 2026-07-25

宁王现在搞得上下游都不好受（发小作文打压上游，自己的利润赶上整个新能源汽车整车产业的利润了），这种高增长真的还能维持很久吗，车企自己肯定也会想自己跟别的厂商合作。而且目前在弗迪的闪充技术发布后，宁德在技术上也被压了一头，后续还要面对弗迪持续的技术升级压力，后续弗迪扩产之后，一是挤压三元锂车型的销量，再者会挤压宁德的储能业务扩展，这些都让我对未来宁德的高增长存疑。

六六MineCraft 13 赞 · 2026-07-25

说不定这个业绩就是未来若干年的巅峰

唐僧z8 13 赞 · 2026-07-25

不是，腾讯呢？[doge]

陆地小巨头 13 赞 · 2026-07-26

嗯,那他们的员工应该很幸福吧?

lovefan 6 赞 · 2026-07-25

财报来说没任何毛病，纯粹按照ppt估值，2万亿是可以的，再高就有风险了产业层面不好说，在技术上不领先的情况下，未来毛利率是否能维持是个问号，当前的估值风险不大，如果这波直接新高那还是谨慎吧只看业绩，这几个月一路跌成这样我也很奇怪，市场上的资金是否考虑到类似的风险而抛售就不得而知了，今年业绩能延续1季度的同比增速是大概率的事，那么资金在卖什么？中报业绩完全符合预期（至于回购对基本面没多大影响）就怕5月初涨到2万亿市值已经提前兑现了中报甚至全年预期了（1000亿利润20倍pe），隔壁亿纬锂能一路暴跌，中报亮眼业绩出来也就哆嗦了一下没掀起水花

时生-- 6 赞 · 2026-07-25

比亚迪的电池跟宁德时代的比到底怎么样呢

失去记忆的魔法师 7 赞 · 2026-07-25

宁德时代最大的问题就是电车市场到底有多大，以及欧美的政策风险。油车可以卖全世界，但是电车面对大量电力供应问题的第三世界，怎么卖出去。还有就是现在电车价格压的太死，后面他会不会打价格战变成光伏，电车恶心竞争传导到成本端的话就会出问题。

master解说 5 赞 · 2026-07-26

市值超过工行了还能保持高成长，用脚趾想都知道不可能

tutuzhu1983 5 赞 · 2026-07-26

管理层巨额分红，基层员工涨薪200，厉害了我的缺德[打call]

KillingFloor2 6 赞 · 2026-07-28

宁时代赚这么多钱，员工待遇一定很好吧，能不能提高一下员工待遇啊

乀洛与霞的余晖灬 4 赞 · 2026-07-25

中国建筑是不是到底了啊黄老师

外卷的老刘头儿 4 赞 · 2026-07-25

省流：买[doge]

沃茨奥特曼 3 赞 · 2026-07-25

黄老师昨天海康威视也出半年报了，有空评一下吗，看着增长和毛利也很不错

bili_37070685613 3 赞 · 2026-07-25

我也认为宁王是一个很好的长线标的，未来有利润比拼三星海力士的可能

还要买挖土机 3 赞 · 2026-07-25

增长率其实还行，业绩中规中矩，上半年的排产达到了94%，并且存货增长非常高，其他行业存货高可能代表衰退，电池存货高反倒可以解读为下半年销量提前做准备，毛利率下降是因为原材料处于高位，到下半年因为枧下窝复产和另外一个甲基卡锂矿预投产，可能会吧利润率带回来，故事面可以讲的点有超大额回购注销，大储，AIDC，钠电，凝聚态和无负极还有700吉瓦在建项目，利空的点有匈牙利工厂二级三期被强制取消，一期项目受地缘ZZ影响始终无法投产，还有美国法案等各类还在因素，科技股打压基本面等，反正有最好的故事，也有最坏的作文，以及把投资者逼疯的股价走势，看你们愿不愿意吃宁公子的大饼了，节奏找对了就是宁粉，节奏走错很容易变成宁黑

bbggaoc 4 赞 · 2026-07-25

电池就是下一个光伏[doge] 这轮ai潮过后，半导体芯片迭代快应该还能保持业绩，电池耐用品业绩必然大幅下滑。

肥宅快乐膘 2 赞 · 2026-07-26

我说做个好人，宁德时代这种犯法上过新闻的不买，【李大霄专用配乐《做个好人》原曲。做好人，买好股，得好报。-哔哩哔哩】 https://b23.tv/B9qXU67

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