小米集团估值分析

当初小米手机业绩下滑，电车不被看好的时候我搞了点小米。 我觉得就凭着米家生态，怎么得也值个2000亿了。我用习惯了以后已经离不开米家生态了。 平均成本13块，捏了两年，31块钱的时候清仓了。 小米我还是看好的，要是能再出现15倍以下的机会，我还是会重新建仓的。

手机家电汽车，都是苦生意，与其说小米是科技公司，我认为制造公司更贴切点

算是研究的比较明白了。就是全按价投方法论搞的，明显低估了。小米我是当科技股来看。这个就得看终局。有几个点是重要变化。1 汽车至少和特斯拉争第一，有可能超越。原因在于小米靠近电车产业链优势，人才成本优势，软件生态优势。这是明显比特斯拉强的。小米是产品思维，特斯拉是极客思维。在这里小米就是当年的苹果。2 硬件AI和软件AI必然的核心玩家之一。这个还没算估值。3 手机生态位的突破。核心cpu和自研系统今年正式合体亮相。身位已经明显领先ov耀，也领先带debuff的华。可以和三星直接碰了。这个暂时还受内存涨价压制，等长鑫长江再努把力。4 国际化必然成功。丰富的产品线，成熟的方法论。比拟当年苹果实体店的扩张。5 前所未有的财务富裕度。小米走的慢最大的问题就是抠抠搜搜，其实产品哲学，方法论是先进的。就是搞一堆性价比员工，战斗力差点意思。现在有钱了，要多招人，工资拉起来。战斗力可以得到明显提升。汽车部门就是好的开始。后面芯片，AI要把强度拉起来。

之前以为up主只对企业投资有很深理解，没想到对嵌入式领域分析的也很专业。已点赞投币，希望up主能持续分享，共同进步！[打call][打call][打call]

1.首先没计入机器人、AI这些尚未盈利的板块儿，小米不太喜欢吹嘘自己的技术，一般都是讲产品居多，所以很多人误以为小米没技术。 事实上小米在vla机器人、大模型领域都有一定的建树。 2.小米的市值里面还有重要的一部分在于雷军的影响力，包括长江产业基金、小米生态上下游的这么多公司，还有雷军的资本运作能力、战略眼光。 3.这个事情已经说了一万次了，小米是一家披着500强皮的创业公司，盈利逻辑是让利消费者换取市占率和生态建成，生态建成了之后，随便收割。 这属于是创业公司的“烧钱换流量”的逻辑，只是很多人看不懂。 毛利低只是掩饰，等消费者被米家圈住了之后，用软件和服务收费，毛利瞬间上来。 4.小米穿越周期的能力极强，宏观环境差对小米来说是让对手出局的机会。 小米的供应链管理、市场敏锐度、爆品制造能力、稳健的现金流、新零售带来的低渠道成本。 都是小米穿越周期的底气。 5.你就想想，当一个消费者买了小米汽车、尝试了小米智能家居产品之后，别家的产品是否还能看的上眼？ 一个手机上的小爱同学就足以让ovh果的用户永久叛变，米家超过10个产品的人相信很容易理解这件事。 一旦你装了一个米家的自动灯，就离全家人手机都换小米，购买小米汽车不远了。

结合内存涨价，手机业务会受到影响，不过小米现在走高端，价格影响会好一丢丢，但是可以认为是大利空；另外55万的销量和27万的均价略显保守，小米25年的交付目标是35万，实际交付41万，26年度的新SU7较老款涨价1.5万，后续的新车YU7 GT和大六座都要往40万以上走了；目前1月份交付3.9万辆，在1月淡季情况下还是不错的，个人认为小米26年交付目标还是会轻松完成。小米的人车家结合在一起绝对不是简单的1+1+1，但是溢价得是用户自己去购买去使用。  目前可以保守的认为手机业务的亏空可以由汽车业务盈利补上，26年对于小米来说只是丰富汽车业务的时间节点，后续还是要看27年的出海进展，包括芯片AI大模型甚至机器人等等，小米可以讲的故事有很多，建议长期看好小米发展的人入手。----小米成本42块股东

刚刚新华社的文章，左边的不能放。有这等殊荣，小米再走3年肯定没问题。26年看2期工厂的产能，27年看欧洲的汽车订单。个人估计，27年汽车做到3000亿应该没问题。届时市值回归60还是比较轻松的。

哪有这么算的。明显低估了。一家公司同一生态下产品线有相乘效益，1+1+1不等于3 ，而是等于10。 等于把一个十八般兵器样样精通的武林宗师拆分开，说他拆分出来谁也打不过，其实人家比拳法的时候可以用刀，比刀可以用矛，比矛可以射箭，没人可以打得过。还有一点非常重要，很多业务小米可以做，别家想做都做不了。蔚来格力就做过手机，你看有人买么，等于很多企业的天花板已经定死了，小米的天花板在哪里还看不到，基本想做什么都可以。这就提供了庞大的想象空间，在股市想象空间比股价可重要。

哥们估值思路非常正确，小米这类比较复杂的集团就得用SOTP这种估值体系来算相对估值。但是市销率的时候本质是假设了对比行业和公司毛利率和增速相等，但是对于小米来说，虽然毛利率在行业里不是顶尖水平，但是除了手机以外的业务，业务增速都是行业里比较高的水平，这个时候用非增速调整估值系数就会低估，毕竟投资是对未来的预期。两家一摸一样的公司，一家增速30%，一家增速10%，如果销量都一样，那用今年的市盈率估值相同，但是这两家公司价值不可能相同。按照增速调整估值比如PEG来做SOTP的话，小米的估值是现估值是低于市场平均和中位数的。然后就是小米业务互联的协同效应（synergy)，收购案中，买方很多时候会给出市场以上的溢价，主要原因就是业务协同效应，业务之间互相扶持会带来双向的提升。小米现在的业务生态链已经有了个不错的雏形，这部分投资人也会给出额外估值。我是觉得这种时候可能用三表基础的dcf估值体系会比较客观一点，相对估值对于小米这种公司还是有点难用。。。

总估值缺少的一块是，小米集团账上净现金还有2000亿，小米汽车业务，按照小米汽车国内增速和国外品牌认同度，小米汽车业务有些低估了。

这么算出来的是极限低值，如果能在这个区间买入最好。但是我觉得很难，AI和机器人的市梦率没算，小米可是要和特斯拉讲一样的故事

小米手机一直无法冲击高端。现在苹果也疲软了。ai崛起，导致内存、硬盘大幅涨价。手机板块难以崛起，汽车又被推到风口浪尖。iot基本也没太大增长量了。小米日子不好过

我不怎么看好，其内核价值没什么可圈可点，护城河不宽，而且主要玩流量模式，对于一家科技主导的公司其内核玩流量长期下去不看好。

小米都是买上一代旗舰，2000/3000！

投资不看，产业链收益不看，汽车利润率不看，协同不看，最后推出了预定估值[笑哭][笑哭][笑哭]

港股科技股去年从高点到最低点跌幅都和小米差不多，小米这样分析，那其他的呢，总不能都这样吧。这种分析就看个乐就好了。

终于知道大部分人为什么都赚不到钱了，看着很专业，其实带着很严重的有色眼镜，哪个板块估值基本都是按照最低的方法去估。这样分析的好处是不会高位接盘，最大的坏处是埋没了真实的高价值股。再多分析不如真金白银下场，我成本15现在股价35，只要解放军在东海不打输，三年之内股价到100

目前7000亿估值差不多，我是希望股价跌到30元好建仓[呲牙]60的的价格是建立在左脚踩右脚的基础上，当时iot高速增长，手机销量势头也很猛，可惜高端化进程还是被饱和式攻击打断了，那就不配高估值了

为了考虑小米值不值得买，我买了个小米这一代手机，一个月就卖二手了。一周出的bug比我vivo一年出的都多，而且bug的形式千奇百怪，让我大开眼界。

黄老师，啥时帮忙分析下美团哈[抱拳]