风险偏好决定配比，而非参考别人
今天跟大家讲一下投资组合的配比问题。这个问题是大家问的比较多的一个共性问题哈。我之前在讲投资课程的时候，重点推荐过大家使用投资组合的方式，但是呢，当时在公司类型的配比上，因为篇幅关系没有展开去讲解，但这个点提问题的人很多，所以今天这个点稍微展开讲一下，投资组合要怎么配。
其实不用参考别人，而是先了解一下自己的风险偏好。我们每个投资者的风险偏好是不一样的，不知道大家有没有了解过自己的风险偏好？有的人是完全不能接受本金的亏损的，亏一点点就会感觉到非常的焦虑和难受；而有的人的风险偏好是比较高的，特别是年轻的小伙，或者年轻气盛有冲劲嘛。
可能愿意多承担一点风险，就本金损失一点没关系，看能不能追求到比较高的收益率。在日常生活中的风险偏好会影响我们各种各样的行为，比如说打麻将这件事，大家都玩过吧？我们在打牌的过程中可能会遇到这种情况：我们牌已经听牌了，然后对面打一张牌刚好是你要的，那这个时候我们会怎么做呢？
不同风险偏好的人打法可能会完全不一样。风险偏好低的人可能就直接胡牌了，小赢也是赢嘛，总比输了强；而风险偏好高的人可能就会不要这张牌，会选择继续打下去，继续做大牌，然后一把胡个大的。大家可以想一下自己打麻将的时候，哪一种行为会更多一点？在商业活动中的风险偏好也会影响到我们的经营策略。
就举个例子来讲啊，比如说开奶茶店这个商业活动，我们假设一个场景：开一家奶茶店投资50万，正常经验的话一年能赚个10万，5年时间回本。那这个商业案例呢，不同风险偏好的人可能就会死完全不一样的经营策略。风险偏好低的人可能会这样搞，就先踏踏实实经营嘛，把一家店先开好。
然后把利润装在核爆里面，等钱攒的比较多了，再考虑生意要不要扩张一下，开个分店啥的。而风险偏好比较高的经营者呢，做生意就会激进很多，比如说这个奶茶店的项目，一个店投资50万，一年赚10万是吧？如果生意风险在可承担范围内的话，那我就要上杠杆搞了，我直接去贷款弄个500万。
咱一次性开个十家店，这样的话一年不就可以赚100万了吗？虽然要背很多贷款，要承担额外的风险，过程中如果发生一些意外，搞不好就一夜回到解放前了，但是真的要做成的话，那我生意规模不就一下子起来了？那么所以风险偏好的差异，会让我们在商业经上选择完全不同的经营策略。因为买股票就是买公司嘛。
所以回到股票投资上，其实也是一样的道理。我们A股市场上目前总共有5400多家上市公司，算上港股的话差不多有8000多家公司。大家一定不要把股票市场当成一个整体来看哈，因为公司和公司之间的差别是非常大的。A股和港股中市值最大的是腾讯，的市值在5万亿左右，第二梯队的公司是四大行。
和中国移动差不多也是两到3万亿的规模。而股市中的小公司也非常多，这些公司业绩规模一年就只有几个亿，甚至还比不上行业龙头的一个项目组的业绩规模，从规模上看差异就非常的大。从经营特征上看呢，公司差异性也很大的。有的公司业务没啥成长性，但是生意已经成熟了定型了，利润很丰厚。
股东回报就做的不错；而有的公司处于成长阶段，需要大量的资金去拓展业务，比如说现在国内的芯片公司，研发上需要投入大量的资本，能不能实现有效产出现在还打个问号。所以我们选择公司的话，一定要选择和自己风险偏好匹配的公司。如果我们选的公司和自己的风险偏好不匹配，你持股的过程中会非常的别扭。
比如说一个风险偏好很高的人，那买了长江电力这种公司就会觉得很无聊。这公司的业绩不会有什么变化的，它就是几座水电站而已，丰水期发电量就高一些，业绩就好一点；枯水期发电量就低一点，业绩又差一点。那差也差不了多少嘛，反正就大差不差的样子，除非是你长江的水干了，不然这公司业务就没啥变化。
公司股价也是这样，那一年到头涨不了几个点的，股价的变化基本上是由分红除权除出来的。而对于风险偏好比较低的人，他可能就喜欢这样的公司，业务稳稳当当，时间一到股息到手，预期收益率是可以算出来的，投资收益的确定性非常高。但风险偏好低的人呢，就买不了芯片类的公司，这种公司当前的业务还不成熟。
未来不确定性很大，股票市场上对这些公司的看法分歧是很大的，结果就会导致这些公司的市值很不稳定，一波行情来了股价就涨上天，然后等市场情绪消退的时候，公司股价又会暴跌，风险偏好低的人如果投资这样的公司，就会搞得自己特别的焦虑，总是盯着股价看，跌的时候就焦虑要不要割肉。
涨的时候呢，又担心会跌回来，就左右都不舒服，我相信大家一定都有这样的感受。这几年A股都是结构性行情，前面几年是红利股的行情，今年是AI类科技公司的行情，如果我们在投资公司的类型选择上过于单一，其实也会错失一些市场的行情的，所以比较好的解决方案还是用投资组合的方式来做。
就是红利股我们也配置，行业龙头公司、蓝筹股也配置上，还有风口浪尖的公司也配置一点，用现在比较时髦的话说。
成年人我都买，不管是谁的行情都能让账户有一点收益，而且现在市场上的轮动行情是比较多的，蓝筹股涨的时候啊，那芯片股就开始回调，芯片股涨的时候了，蓝筹股也比较低迷，这是市场上的热钱导致的，市场上的热钱就像一个碗里的水，水在碗里面来回晃荡，荡到这边来了，另外一边就会低一些嘛。
如果我们用投资组合的方式，不同类型的公司之间股价涨跌它就会对冲一下，比如说芯片类的公司股价来了波行情，蓝筹类的股票就大概率回调一下，它们一个涨一个跌，波动就对冲掉了，这样做的效果是我们我们账户的价值增长曲线会比较平滑，账户比较平滑的话，我们投资者的心态也会更稳定一些。
就更容易做到长期持有，然后可以用平和的心态来吃到企业内在价值成长的收益。我们可以从成长性和股东回报这两个维度设计一个分析模型，横轴代表公司的成长性，纵轴代表公司的股东回报，从这两个维度可以形成一个四象限模型，我们可以对上市公司进行一个四象限分类，四象限的排序是按逆时针排序的。
右上角是第一象限，这个区域的公司就是业绩成长非常好，每年能够保持两位数左右的增长，而且有比较好的股东回报，公司有稳定的利润和分红，今年处于这个象限的公司有家电类的公司，比如说家电行业的两个龙头啊，美帝和海尔，今年的业绩增长都不错，还保持了比较高的分红比例，还有今年保险行业的业绩也不错。
保险行业的股东回报一直都比较高，然后是新能源汽车和电池的龙头公司都处于这个第一象限。第二象限就是左上角这个区域，处于这个象限的公司就是成长性比较低，但公司业绩还算稳定，现金流比较好，成长性低暂时不影响它的股东回报，比如说典型的公司有白酒公司，白酒在过去是可以归类到第一象限的。
但是这两年白酒行业很低迷，所以挪到第二象限来了，这个分类不是一成不变的哈，我们只是看近几年的情况做一个初步的分类，可能过两年白酒行业回暖了，那就又回到第一象限去了，还有银行也处于第二象限，这几年银行只是股价上涨的比较多，而公司业绩实际上是没什么增长的，毕竟银行是百业之母嘛。
然后还有一个典型的行业是水电，代表性公司常用电力嘛，这公司就没啥成长性，但是股东回报非常高，公司的大部分利润都是拿出来分红的。第三象限就是成长性低、股东回报也没有的公司，在当前经济环境下，建筑行业和房地产行业应该都会分在这个类别，处于这个象限类的行业和公司就是我们从投资层面上要避免的。
公司行业处于衰退中，或者说公司自身竞争力变弱了，就没有办法实现增长，同时公司要么因为盈利差没办法分红，要么即便是他有钱他也倾向于留在账上来应对风险，就不会去回报股东。第四象限是高成长性、低股东回报的公司，这类公司就是处于行业周期的早期，处于快速扩张期，他们会将所有的利润。
甚至额外的融资都投入到产品研发呀、市场扩张、产能建设中，以追求极值的增长速度，所以这类公司通常是没有分红的，投资这类公司是投资未来，来判断他们是否能成为未来的明星公司，目前来看的话，芯片类公司啊、AI类公司啊就处于这个第四象限中，投资这类公司就是高风险高回报，股价的波动性很大。
就适合风险承受能力强、追求资本快速增值的投资者。那我们可以使用投资组合的方式，根据自己的风险偏好和投资目标，选择合适的比例来配置这些公司。我们可以把投资者分为四个类型，分别是防御型、稳健型、积极型和激进型，大家可以自己去对号入座一下。防御型投资者呢，就是风险偏好最低的一类人。
他们的投资目标就是以资产保值为主，追求本金的绝对安全，投资收益能跑赢通胀或者银行理财就行。那对于这样的投资者呢，我觉得比较合适的配置比例就是70%的仓位给到红利股，30%的仓位给到蓝筹股。我这个比例只是我个人的建议哈，大家可以根据自己的情况再微调一下都行。
然后是稳健型投资者，风险偏好也比较低，希望本金在相对安全的情况下，获取超越通胀的一个市场平均投资回报。这种投资者的话，我觉得合适的比例就是五比四比一，一半的仓位分配给红利股，然后40%配置给蓝筹股，可以留10%的份额给到创新型公司。积极型投资者的风险偏好就会高一点点。
愿意承担一些风险，希望收益率高于市场的平均水平，能接受一定的高风险资产，也能容忍本金的短期波动。我个人就属于这类投资者，我比较喜欢的比例是三比五比二。我是会留30%的仓位给到红利型公司，因为他们是我的投资收益的底极限，然后一半的仓位是给到各个行业的龙头公司。
就是蓝筹股，剩余的20%给到创新类公司。不过我今年的20%主要是电池和新能源车，AI和芯片的估值太高了，有点超出我的风险承受范围了。最后一个类型是激进型的投资者。激进型投资者是希望短期内能够获得巨额的利润，追求数倍的投资回报，能够接受本金的大幅损失。我其实不太了解激进型投资者是咋想的啊。
所以这个建议一比例我是随便写的，我就写了一个零比三比七的建议比例。我感觉激进型的投资者应该也不太会听取别人的建议，所以我就随便写一个比例就好了。那大家就要先考虑清楚自己是属于哪个类型的投资者，投资目标是什么，然后根据自己的需求来选择需要配置公司的类型和比例。
投资方法和自己的性格匹配，才能比较轻松的实现理想的投资回报。那今天要分享的内容就这么多吧，就是对投资组合的方法进行一个补充性的分享。那我们下期再见。
本节摘要
商业经营策略是风险偏好的镜像
公司与公司之间的差异远超想象
错配的持股体验：长江电力 vs 芯片股
组合的对冲价值：让账户曲线更平滑
四象限分类模型：成长性 × 股东回报
四类投资者的建议配比
公式与模型（5）
风险提示（5）
又穷又非又咸
♡ 174 · 2025-11-27
开业务时测评：风偏拉满。
实际操作：一分钱都不想亏。
奇石gold
♡ 11 · 2025-12-08
老师请教下，像你这样研究很透彻科学选股，您的长期年化收益大概多少？
路易斯_Gosling
♡ 10 · 2025-11-27
自己的持仓
尘世中一颗迷途小韭菜
♡ 8 · 2025-11-27
我是杠铃法则，8成仓极度保守，2成仓极度激进
kingstorm1314
♡ 8 · 2025-11-27
长江持仓一点点 买的有点高 慢慢等 心态稳定
乐不思zy
♡ 7 · 2025-11-29
我应该属于稳健型投资者，但是现在全仓铜[笑哭]
一飞同学
♡ 7 · 2025-11-29
我以为我是稳健型投资者，结果分析了一下持仓，2:7:1[笑哭]
蘑啦氪丝
♡ 6 · 2025-11-28
梭哈万科[doge_金箍]
阿十古
♡ 4 · 2026-02-06
6成A股吃红利，4成纳指搏收益
浅雪色的爱恋
♡ 3 · 2026-02-12
激进型一般是0：0：20+的吧 反正加起来不是10 我看隔壁平台上的帖子都是满仓满融冲刺的 有些都50了
Yoke020
♡ 3 · 2025-12-17
基丁神-余沛霖，大家可以看看他的视频，他的视频很下饭，全是干货 小白也能轻松听懂
李娇儿-头牌
♡ 3 · 2025-12-02
老师你好，很想要你的胡桃软件，生成图表那个，觉得用EXCEL整理起来确实有点费工夫，不知道可否？[呲牙]
套了就是耐心资本
♡ 3 · 2025-11-27
公司的情况是会变的，一定要动态的看待公司的发展和业绩，比如海尔美的可能因为国补取消，业绩从增长变为下降，那可能就要套牢一段时间了[doge]
清nine
♡ 3 · 2025-11-29
也开始给我发这个了
stan0642
♡ 2 · 2026-02-28
请教一下大家，UP说的蓝筹是第一象限，红利是第二象限，是这个意思吧。
番茄哥tomato
♡ 2 · 2026-02-11
实际上股息稳定的企业有哪些真正的红利股
itishard2name
♡ 2 · 2025-11-27
黄老板好高产 请问牛市和熊市一样的策略吗？
アデレードの風
♡ 2 · 2025-11-27
还是拿股息率高的安心
12586764
♡ 2 · 2025-11-27
棒
能能刘
♡ 2 · 2025-11-27
up研究港股美股吗，玩a股玩郁闷了[doge]