A 股打新是制度红利，港股打新是市场博弈
今天跟大家讲一下打新和可转债哈，这两个是最近粉丝提的问题啊，我有时候不知道发啥，就看一下粉丝最近的提问，可以把共性问题拿出来讲一下，大家如果有什么想问的，可以在评论区留言，我就可以挑一些点赞量比较高的问题进行解答。打新和可转债呢，股市新手一定要了解一下，这算是A股持有的纯福利了。
被大家亲切的称为零成本抽奖，中了可转债就是中小奖，一般可以怒赚300元，足够周末带家人出去吃一顿了，而打中新股的话就是中大奖，少则5000，多则几万块都有可能。看起来这么爽，那这两个东西有没有风险呢？当然是有的哈，金融投资怎么可能没风险呢？但他们的风险和收益是不对等的。
并不是风险很大，而是只需要承担很小的风险就能获得比较大的收益，咱出个门不也得承担一点摔跤的风险嘛，对吧？该承担的风险还是要承担的。所以今天先跟大家讲一下打新股吧，这个简单一点哈，可转债再稍微复杂一点，我们放在明天讲。申购新股相当于免费抽奖，这个说法在A股是成立的。
港股虽然说也可以申购新股，但不能无脑申购，股价破发的概率是相比A股来说要大很多的。简单点概括嘞，A股打新就是制度红利，而港股打新是市场博弈，具体的细节等会会跟你们讲啊。为什么说是制度红利，我们这里就先记住这个结论就行了。这种抽奖式的打新是A股特有的，而且对于我们普通散户来说啊，
港股打新还需要你去开通一个港股的账户，很多人是没有这个条件的，那这个是有额外成本的哈，所以我们今天就把A股的打新规则重点了解一下就可以了。我首先跟大家讲解一下，为什么A股的新股上市之后会大涨，有以下几个原因。第一个原因就是A股的新股发行价一般会定的偏保守一些。
我在之前的投资课程中就讲到过很多相关的内容哈，有一节课是详细讲解上市公司的上市过程的，公司在申请上，但是通过证监会审核之后呢，他下一步就是要发行和申购了，其中这个申购的业务在我们散户的视角里啊，就被称为打新，意思就是申购新上市公司的股票嘛。上市公司先要通过发行路演和询价，
向机构投资者推销啊，然后根据行价确定它的发行价，这个估值一般是比较合理的，甚至是在合理区间的下限，因为对于上市公司来说，IPO最重要的是顺利募集到资金，如果发行价定的过高就不利于融资嘛。另外，如果发行价过高的话，上市之后就容易破发，就很不体面。当年港股有个流量很大的公司，
上市的价格定的是17块钱，结果后面行情不好啊，股价就一直下跌，最低就跌到八块多，当年就被大家称为年轻人的第一只腰斩股。人家老板后来也说了，当时股价下跌的时候他压力很大的，被投资人在办公室里面骂了好几个小时啊，被训的跟孙子一样。这公司是谁我就不说了，大家稍微查一下就知道。
另外在询价过程中呢，投资机构的目标是上市之后它有盈利空间嘛，他们需要为二级市场的波动和卖出获利预留一些空间，如果公司的发行价格在合理的区间上限，那上市之后万一市场遇冷或者公司业绩不达预期，他们就会亏损吗？所以投资机构它倾向于就会报一个低价，所以在各种机制下，
A股新上市公司的发行价通常都是在合理估值区间的下限，而且是经过机构投资者深度调研之后的定价，所以在这个机制下就给了投资者一个信号哈，新股的发行价是很划算的，大概率是略低于企业内在价值的，买过之后呢，它上涨的概率是远大于下跌概率的。所以企业在IPO阶段的定价，
一般是定的一个估值较低的好价格，这就是打新有超额收益的基础。然后是企业的股票在上市当天为什么容易大涨呢？就是因为大家心照不宣地利用了新股刚上市流动性比较低的特性，一起锁死了流动性，就把价格抬上去了。具体的细节是这样的，公司IPO之后，根据监管的规定，原始股东和IPO阶段买入的机构投资者，
他们手上的股份是有禁售期的，只有散互申购的那部分是可以马上在上市之后进行交易的。现在公司通过IPO发行新股一般是占总股本的10%到25%，这个是有具体要求的，如果总股本比较少的话，就低于4亿股本，那发行量就不得低于25%，如果股本数量比较多的话，就超过了4亿股。
那这个要求就会放宽到10%。这里有一个有趣的小细节，我们是可以观察到的，很多新公司在IPO的时候啊，他并不想过于稀释的股份哈，只想发行10%的股份用于上市融资，所以这些公司在上市之前呢，都会把公司的股本数量调整到3.6亿，这样就可以刚好卡规则，就只用发行0.4亿的新股。
总股本就刚好会超过4亿股，就可以符合新股的发行量最低10%要求的限制，而又不会过于稀释公司股权嘛，所以最后的结果就是，公司刚上市那会儿，就只有散户申购的一点点股份是可以交易的。具体的数据细节我们可以拿一个新上市的案例看哈，就看这个影视创新这家公司，这家公司是做微型摄像机的。
很多自媒体博主会买他们的产品用于拍短视频嘛，所以我之前就听别人说过这家公司，这家公司在IPO之前的股本是3.6亿，本次IPO融资上市就新发行了4100万新股，这其中没有禁售限制的股份呢，就只有3000万股多一点点，只占比总股本的7.61。这家公司IPO的发行价是47块二毛七。
定价就只有20倍的PE，放在当前科创板的估值环境中啊，这个定价是非常低的，也就是说，如果按照IPO的定价，只需要花费14.18亿就可以把这家公司当前所有的流通股全部都买下来，这个金额在股市中就是一个很小的金额了，而且A股又不是今天才开门，几乎所有的投资者都知道。
新股的股价是很容易上涨的，所以新股的持有者在IPO上市当天，他们几乎是不愿意轻易的低价抛售自己的股票，这就造成了一个大家都心照不宣的说是流动性的情况。当天股票交易大概场景是这样的，由于IPO的定价不高嘛，所有持有者都心照不宣的拒绝低价出售，但是想买的人呢还是非常多的。
在低价的时候就出现了供需失衡的情况，那买家如果非要买，但卖家又不愿意卖，能怎么办呢？就非常简单嘛，买家就持续加价就可以了，我就一直往高了加，加到你愿意卖为止。所以在IPO当天，在集合竞价的时候啊，就低价的区间就没有人愿意出手，买家就一直往上报价，价格价高了，总会有人忍不住要卖的嘛。
这就是一个多空博弈的过程呢，我们最后看到的结果就是，买家一直把价格加到了180元的高价，才达到了卖家的心理价位啊，市场这个时候才开始按照这个价格进行成交。所以我们可以观察到这个现象，就是在流通股非常少的时候，股票的价格是很容易被人为影响的，只要持有者都坚持一个默契。
就是坚决不低价出售，就能把股票的价格拉的非常高。影视创新的发行价是47块二毛七嘛，重1000的话是500股，总价就是2.36万，按照开盘当天180元的均价计算，中1000保底就能赚6万多，这就是妥妥的一个大肉钱了。那是不是所有的新股开盘当天都会大涨呢？那也不一定。
我们可以看一下证券公司的统计数据啊，就是从市场改为注册制以来，总共新上市了336家公司，其中首日上涨的公司数量达到了306家，就占比超过91%，这个比率其实相当高了，只有30家公司是上市首日下跌的，他们的下跌时间主要是发生在市场极度低迷的时候，就是我们所说的大熊市的时候。
上一次由公司IPO破发还是在2024年2月8号的时候，有个叫上海合金的公司，距离现在已经差不多快两年时间了，虽然说是破发，这公司的发行价是22块六六，IPO当天的收盘价是20块七毛三，1000也就亏了900多。归纳一下的话就是，中签的话90%的概率你能赚个翻倍的收益。
就是少则5000多，多则好几万，只有9%的概率会出现几个点的亏损，而且IPO出现破发的时候大多数都在大熊市期间，所以这9%其实也是很容易规避掉的，就是大熊市期间你担心的话就不申购就完事了嘛。所以从当前的情况看哈，打新是一个预期收益远大于风险的投资活动，确实是可以被称为抽奖活动哈。
然后我再跟大家讲一下打新的细节操作啊，其实比较简单的，首先A股被分为三个交易所嘛，这个大家都知道，分别是沪交所、深交所还有这几年才开张的北交所，其中沪交所细分为主板和科创板，深交所细分为主板和创业板，你要申购哪个交易所板块的新股，首先你得有相应的权限，创业板的限制主要是时间问题啊。
它需要你开户，并且至少交易两年时间才能开通权限，科创板和北交所的开通权限要比创业板严得多，首先是需要你有两年的时间，然后还要50万的资金限制，其实这个规则我觉得是有道理的，就是为了保护投资者，科创板和北交所的公司估值都不是很稳定的，它股价波动比较大，对于连50万资金都没有的新手来说，
确实风险挺大的，那我们取得相应板块的权限之后呢，就可以愉快的开始打新了，申购的操作是最简单的，这个应该不需要我细讲哈，大家打开自己的交易软件的主界面，应该能看到一个名字叫新股新债的功能模块，这个新股指的就是申购新上市公司的股票啊，新债就是可转债，然后遇到新公司申购日期，
我们就能点进去啊，就进行申购了，但是我们能申购多少数量的新股呢，这个是有具体规则的，申购的数量就决定了我们的中签率，现在交易所使用的制度是按市值配售的，这啥意思嘞，就是你能申购多少新股，取决于你持有对应交易所股票的市值有多少，具体的算法这样呢，沪交所的计算基准是1万元，
对应一个申购单位，一个申购单位就是1000股，沪交所就包括科创板，深交所是每5000元对应一个申购单位，一个申购单位等于500股，深交所就包括创业板，我们的申购额度就必须是申购单位的整数倍，另外也不是账户持有的股票市值越高越好啊，因为新股发行本身它也有一个最高申购限额，
比如说新股的发行公告中，他就会直接写明申购的最高数量为2万股，那么即便是你持有的市值非常高，换算出来的额度远超2万股，那这个公司你最多也就只能申购2万股，根据统计出来的数据哈，大概是沪深两市你分别持有20万的股票市值，就能实现大多数的新股都能满额度的去申购，
然后这个申购是不需要闲置资金的，就是你持有股票就行了，可以先申购，如果中签了再去缴纳认购金，所以我们管这个叫无成本抽奖嘛，我们拿个实际的案例看一下，比如说最近最火的一家公司啊，叫摩尔县城，马上就要上市了，目前已经过了申购的阶段哈，过几天应该就要上市了，摩尔线程的申购上限是1.1万股，
它在科创板上市了嘛，所以根据科创板的规则，你要满额申购的话，就需要持有市值高于11万的沪交所的股票，这里我也简单讲一下如何区分股票在哪个交易所上市啊，这个是基础知识，我就怕还有人分不清，这个看代码就知道了，六开头的就是沪交所的股票，688开头的就是科创板的，零开头的就是深交所主板，
三开头的就是创业板的，九开头的就是北交所的股票，这个比较简单的，然后我们来看抽签机制，中签摇号是需要按签数来计算的，规则设定是500股为1000，你申购了1.1万股的话，就可以领取22个钱，然后中不中签就看当天的摇号结果嘛，摩尔线程的中签率已经公布了哈，中签的概率是0.036%，
这个中签的概率我们是可以计算出来的，就套一下概率论的公式啊，单独1000的中签概率是0.036%，那不中的概率就是一减去0.036%嘛，等于99.96442%，12个铅同时不中的概率是99.9%六四的22次方，等于99.211%，所以最少中1000的概率就是
一减去99.211%等于0.789%，这个中签概率我觉得不算很低哈，通俗点讲就相当于是126个人抽签，其中就有一个人会中，摩尔县城的发行价是比较高的，是114.28元每股，1000的话是500股，中一签的认购金额是5.7万元，而且这个公司是超级大热门股，上市当天的股价大概率是会大涨的，
保守估计的话，中1000大概是能赚10万以上的，这要是能中签的话就非常的爽了，摩尔县城的申购上限其实不算特别高哈，大多数人都能够满额度申购的，A股中偶尔会出现申购上限巨高的公司，今年申购上限最高的公司，我记得没错的话应该是华电新人，申购上限高达149万股，如果要满额申购的话，
就需要你持有1490万市值的沪交所股票，能达到这个规模的投入就比较少了，这个公司的抽签对资金量高的投手是非常有利的，几乎是必中的，它单签的中签率是0.56%啊，如果你资金量比较大的话，假设你沪交所持有的市值是100万的话，那你就可以足足申购10万股，500股为1000的话，
就可以拿到200个签去参与抽奖，按照公式计算哈，200个签最少中一签的概率是67.5%，如果你持有的数值高达200万的话，就能拿400个签去参与抽奖，那这样的话中签的概率就高达90%。这个案例我记得很清楚啊，因为我也中了哈，不过这个签金额不大啊，1000也就只能赚个5000块钱。
今天有个新上市公司啊，也是比较好中的，叫中国油业，中国油业的申购上限。
但和日常的一些新股相比啊，也很高了，他的申购上限是5.2万股，满额度申购的话就需要你持有52万深交所的股票，我们如果能满额度申购的话，5.2万股的话，这个数字除以500就是104个签，每个签的单独中签率是0.0434%，按照概率论的公式计算下来，我们最少中1000的概率。
那就是4.414%，这个概率的意思就是每23个人去申购就会有一个人中签。我刚刚看了一下行情哈，中国油业三五的价格差不多是69元左右，那中1000在开盘当日十点之前卖掉的话，就差不多能够赚个2.5万多。沪深两市的打新申购规则就是这样的，就是按照市值配额，你可以先去申购。
中签了之后再交钱，而北交所的规则就又不一样了，北交所是你申购多少股就直接锁定多少资金，比如说最近一个北交所的新股啊，是金创电器，发行价格是12块钱，假设你要申购1万股的话，那你账户上就必须要有12万，然后这个资金他会给你锁三天，具体就是你点击申购的时候资金就会锁定。
然后第二天就会给你分配抽签号，第三天公布抽签结果，如果没中的话，那资金就给你解锁了。其他的规则就是和沪深两市一样了，主要的区别就是在申购条件上，沪深两市就是不需要你有闲置资金，只要你持有对应的股票市值就能申购，而北交所是反过来的，需要你有闲置资金，而且资金量大就越容易中。
所以对于我们普通散户来说，沪深两市的规则就更好一些，就相当于零成本嘛，就低风险抽奖。最后一个问题啊，就是中签之后我们应该怎么处理，这个是我的一个经验分享啊，没什么理论依据，就是长期观察得到的结论，因为现在的交易机制就这样设计的，新股上市前五天是不设置涨跌停的，所以一般就会在第一天上市的时候。
市场就会充分博弈，得到一个短期内最合适的价格，所以我们在开盘之后的半小时内，就是十点钟之前卖掉可以了。为什么不是开盘直接卖啊？是因为通常开盘之后呢，他还会略微的冲高一点点，所以观察个10分钟左右再卖啊，大概率是可以卖到一个比较高的点的。我自己是有睡懒觉的习惯呢。
09:30之前我不一定醒的过来，所以我都是等到快十点的时候才卖掉，但基本上都能卖到一个当日比较高的位置，不过这个运气成分比较大哈，总结不出来特别准的规律，我觉得也不用太纠结这个事儿吧，反正大头是确定赚到的，最后一点波动就无所谓了。另外也有人问哈，新股中签之后能不能够继续持有。
比如说今年的影视创新呢，在上市之后两个月它又大涨了一波，我个人是这样理解啊，我觉得把这两件事情拆开看就行了，打新是打新，买入是买入，你要想持有的话，就当成是一个新的建仓操作就行了哈。从经验上讲的话，除非是明星公司，在上市之后横盘一段时间之后它可能会大涨，大部分的小公司。
上市当天基本上就是一个高价了，卖掉之后就可以不用看它了。所以我们最后再小结一下吧，坚持打新中签的概率还是很高的，如果我们大部分的公司都能够满额申购的话，那中签的概率基本上都在1%左右，现在一年差不多有100个公司上市了，如果能够全部申购的话，差不多应该是每年能中一次啊。
这个不是计算出来的结果啊，就是我体验就是这样的，因为我资金量比一般的散户稍微大一些嘛，所以我每年基本上都能中一到两次左右，特别是遇到华电新人那种申购上限巨高的，这几乎就是必中的，虽然中了之后呢1000也就能赚个5000多块吧，但这几乎是白嫖的呀，大家不要觉得单次中签的概率低。
就懒得申购，你不申购的话就绝对不会中，申购的话呢，至少还有中签的机会，那时间长的话肯定会中的，中了之后呢，就少则怒赚5000，多的话好几万呢，对于工薪阶层来说可能就是好几个月的工资啊，而且这几乎是一个无成本的抽奖，正常情况下每年能够中个一次，相当于多一个月的工资嘛。
这真的是A股给我们普通人最大的善意了，那今天就先跟大家讲解打新吧，过两天再跟大家讲解可转债，这两个都是操作上比较简单的，但细节还是挺多的，事就还是值得学一下的，那我们就下期再见。
本节摘要
新股发行价为何定得偏低
上市首日大涨的流动性机制
破发概率统计：91% 首日上涨
沪深打新规则：按市值配售，先申购后缴款
中签率计算与案例
北交所规则差异：需锁定资金
中签后卖出策略
公式与模型（1）
风险提示（6）
SecondWorldEX
♡ 64 · 2025-12-04
一年中不了一个。希望是个大肉
王窟窿
♡ 29 · 2025-12-04
那我这中签概率有点高？
读书家棠宇
♡ 14 · 2025-12-03
20w市值基本上每年可以至少中一个了，经验如此。
MasterHEYY
♡ 15 · 2025-12-05
最近刚打中，就看到大佬的分享了，继续支持大佬[打call]
斗音还我钱啊
♡ 11 · 2025-12-03
补充一下哈，北交所想中签起码要200以上，最好直接来300w去打新
这个名字被注册咯
♡ 10 · 2025-12-03
支持up主，小破站有人冒充楼主大大开始邀群骗人了，昵称还起的和正主up主相似，up主和大家都要小心。
土豆教堂主
♡ 9 · 2025-12-03
打不到啊，很久没打到了[笑哭]
牛奶牛奶香蕉
♡ 8 · 2025-12-04
[doge]
洪摄影
♡ 8 · 2025-12-16
up主 我持仓三个公司 市值在32w左右 都是0开头的 感觉打新好难中 目前持有最长的一个公司一年的样子 是不是因为资金量太小的原因呢 打新好难中[笑哭] 到现在都没中过[喜极而泣]
网海无情
♡ 5 · 2026-01-06
A股最大的福利--打新股与可转债
利用新股刚上市流动性比较低的特性一起锁死流动性，抬高价格。
具体细节：公司ipo之...
kingstorm1314
♡ 5 · 2025-12-03
持仓少 资金少 中不了 今天中国铀业280%
itishard2name
♡ 5 · 2025-12-03
沪深300etf算不算持有市值啊[笑哭]
斗音还我钱啊
♡ 5 · 2025-12-03
黄总黄总确定一下哈，新股打新，不是只有散户可以申购，机构也可以。而且好像是大部分新股在机构的手里，还有被弃购的票都归保险机构了。我听很多老师讲过，在跟你这里确定一下。
嗯浪漫
♡ 4 · 2025-12-23
up，麻烦问一下，只是想打新，买什么股票波动不大？
散仙花花子
♡ 4 · 2025-12-06
up，你的资产是不是至少1490万啊[doge]另外，能回我一下私信吗？[笑哭]
白秋wa
♡ 4 · 2025-12-06
可以讲讲打新底仓的构建思路吗
隔壁老涂
♡ 3 · 2026-01-20
纯为了打新沪深2市有哪些公司推荐作为底仓？假设一直拿着不卖，打新额度看的是持仓市值，那长期看股价（+分红）就一定不能跌，这是我的选股逻辑，目前持有美的和长电，未来计划买入招商银行，准备沪深各买3支，但是感觉深市波动都好大，选不到符合要求的公司
copper_field
♡ 3 · 2025-12-05
对于普通人来说，原始积累好难
Neverland226
♡ 4 · 2026-01-19
黄老师，请问为什么有些新股会破发啊？这种破发的是不是垃圾中的垃圾股！我真的服了，好不容易中一次，结果还亏。吓得我都ptsd了！
Mr豆儿777
♡ 2 · 2026-04-16
视频里5:04说新发行4100万股，3000万股非禁售。
1问：这里还有禁售股？这1100万股是包含了老板持股吗？
2问：3000w/7.61%=40735w，40735-4100=36635w股是非流通的？也是老板持股吗？