投资与投机是两种活动，不是同一种游戏的不同水平
最近股市持续上涨了一波，大盘超过了21年的最高点，然后经过券商等媒体一阵吆喝，感觉跑步进场的新股民又多起来了，就有点像当年21年初的感觉。这次跟21年的行情差不多，都是结构性行情，不过这次不是白马股的行情，白马股大多数估值还在合理区间内，最近大半年上涨的都是小盘股和个别行业。
所以这次的行情会给人一种满仓踏空的感觉。我这边最近呢也会收到一些私信的，会有粉丝问我说，现在大盘这么火，现在进厂还来不来得及？能不能吃上肉？面对这种私信呢，我也只能看着笑一下，其实我不知道该怎么回答这种问题，因为我觉得我们对股票的理解可能会不太一样，也就是说，我们虽然买的都是股票，
但实际上参与的是两种完全不一样的活动，大家关注的重点其实是有差异的，相互交流很容易鸡同鸭讲。所以我今天想跟刚接触股市的朋友先分享一下参与股市的两种方法，也就是投资和投机，它们到底有什么区别？为什么投资者和投机者之间很难相互交流？然后会告诉你这两种投资股票的方式，
他们的获利底层逻辑分别是什么。对于同一个活动，肯定会有很多不同龙的参与方法，这个其实很正常，就像踢足球一样，你可以自己去踢球，你也可以看别人，或者你去参加赌球都可以，这都是你参与足球这项活动的不同玩法，我觉得这个没有什么和高低之分，这取决于你自己的游戏理解。对于股票投资这项活动来说也是这样的，
它是纯在不同的参与方法的。A股一向都有两种声音吵架吵得比较厉害，有一类人说A股就是个大赌场，根本不适合投资，只能搞投机，而有的人认为A股是可以做投资的。我的观点是这两种看法都是对的，你如果把A股当成是赌场，那他就是一个赌场，很多基本面很垃圾的公司都能炒到一个很高的价格。
如果你是踏踏实实做投资，希望能买到价格合适的优质资产，那在A股中呢也确实有很多优秀的公司在过去都出现过非常不错的价格，如果能把握住的话，就能实现比较高的投资收益率。所以股票市场到底是什么？其实取决于对于你自己，你会选择哪种方式参与到股票投资这项活动中来。股票投资的核心要素是股权和二级市场嘛，
股权可以和公司划等号，所以股票投资的流派主要分两个，一个是以研究公司为主的方法，大家一般把这种方法称为价值投资。虽然价值投资这个词用的有点不好哈，因为投资这两个字的意思就是为了获取未来收益而投入资本的行为，这个行为本身就隐含了一个前提，就是投资者认为被投资对象的价值
要高于当前的价格，所以投资这两个字就已经包含了对价值的判断，所以价值投资这个短语就存在一定的语义重复，不过大家现在都习惯这么叫了，这么讲也没什么问题吧。那另外一个方法就是以研究市场为主的方法了，大家普遍管这个方法叫投机，用大白话来说就是公司的内在价值其实没那么重要，
我们要考虑的是其他投资者对这个公司的价值判断。如果我们用现在的价格买入支架公司股票，我们要考虑的是未来会不会有其他的投资者愿意用更高的价格来买走我手上的股票呢？所以这个方法的核心思路就是研究市场上其他投资者的偏好，预判一下他们的投资行为，然后我们提前一步行动，
这样就能实现在相对低价的时候买入公司股票，然后用更高的价格把公司股票再卖掉，通过低买高卖来实现交易盈利。我觉得新手刚入场最好先把这个问题想清楚，你要选择哪一种方式来参与股票投资，因为这两种方法赚钱的逻辑是完全不一样的，对于投资者来说所需要的能力也是不一样的。
我们进入到这个股票投资行业中，后续是要持续学习和成长的，那你就要根据自己所选择的方向去选择学习提高的内容啊，就像打游戏一样，你的成长路线一般只能选一个方向，力量属性点加的比较多就是玩战士嘛，智力属性点加的比较多就是玩法师嘛，两者是很难同时兼得的。那也有朋友要问了，
那我两个方法都研究行不行？理论上是可以，但是实际上我很少看到两者都精通的人，一般注重研究公司业务的人都不太在意是的行情，而研究市场行情的人呢往往也不是很注重公司的基本面研究，比如说像我这样的啊，我比较擅长的是研究公司的业务，我就很少关注市场的走势啊，平时也基本上不会看盘。
那为什么会出现这种投资方法上的差异呢？我简单聊一下我自己的想法。我们可以看到这张图，一个公司其实是有两个价格的，一个是公司的内在价值，一个是公司在交易所的报价。在绝对理想的情况下，公司在市场上的报价会无限趋近于公司的内在价值，但实际情况下，公司在二级市场上的报价和内在价值差异很大。
这个观点非常容易证明呢，因为有很多公司它并不只在一个交易所上市，很多大型的公司都是在多个交易所上市的。比如说中芯国际这家公司在沪交所的科创板和港交所的主板都有股份在二级市场上交易，但科创板的报价和港股的报价差异非常大。最近的行情里，这家公司在科创板每股的报价是90多块钱，
而在港股的报价是每股50多。同样的商品在两个商店它卖不一样的价格，所以无论中芯国际内在价值是多少，在这两各交易所的市场报价一定有一个是偏离内在价值的。所以这个案例就向我们证明了哈，公司的实际内在价值往往和二级市场上的报价有非常大的差异。公司的内在价值是可以计算出来的，
虽然说这个价值看不见，只能通过各种估值方法去计算，但它却是一个客观的数字。而股票交易所中的报价是一个确定的数字，但这个数字代表的是交易所中所有投资者对这家公司的共识。币圈有句话讲得很好啊，就是傻叉的共识也是共识。市场交易者众多，专业投资者一定是少数人，所以大众产生的共识而形成的公司股价
大概率跟内在价值是不匹配的。所以基于这个现象，投资者如何通过股票投资获利，就发展出了两种完全不一样的思路。其中有一个方法是，我们把公司的内在价值分析清楚就行了，只要公司的内在价值能持续增长，投资就一定可以获利。这种方法赚钱的底层逻辑是公司为了满足市场的需求，
创造出了产品，并且顺利销售出去，从而来赚取到利润，而我们作为公司的小股东之一，是可以享受公司的利润与分红的。这是一种价值增量的思路，因为价值是可以被创造出来的。另一种方法是刚刚也讲过了，我们研究股市中其他投资者的偏好，公司的内在价值其实并不重要，重要的是后续有没有人愿意出更高的价值，
那你赚的这个钱呢，就不是企业通过经营创造出来的价值，而是赚的其他投资者亏掉的钱，这就是大家经常讲的零和博弈。那如果你是股票市场的老手，我觉得你你应该能理解这两种方法的客观差异。如果你是新手的话，我建议你一开始就想好用哪种方式参与股市会比较好，因为这两种投资方法需要的能力是不一样的。
如果选择研究公司的内在价值，那你就必须得懂公司经营，不然的话你怎么去分析公司的内在价值呢？股票投资看上去是一个参与门槛很低的活动，以前还要去营业部线下开户，还需要有电脑才能参与交易，现在直接组不出有个手机就可以玩了。但是呢，股票投资的门槛还是挺高的，就拿懂公司经营这点来说，
有多少能够说我会分析公司呢？如果你没有系统性的学习过，
这几乎是不可能办到的，因为有很多分析场景你压根就想象不到。我们人类是没有办法想象出自己从来没有见过的东西的。虽然说现在创业开公司也不算什么难事，也不一定要自己牵头当老板哈，做合伙人也是可以的，但跟股民的大基数比起来，懂公司运营的人还是占极少数的。这也是为什么投资A股大部分散户总是亏损。
想投资公司但又不懂得如何分析公司的价值，这怎么能行得通呢？这不是一个很简单的道理吗？那如果确实不懂公司又不愿意学习的话，那只能换个方法了。所以绝大多数散户进入股市，如果没有经过专业训练的话，会先入为主地认为针对股价的低买高卖、预测股价的未来涨跌就是投资股票的主流方法。
因为股票的价格是你一打开软件马上就能看到的东西，很自然的就会先入为主地占据你的认知，而公司的内在价值是需要分析计算的，而且只能算出一个模糊的范围，这对于抽象思维能力不足的人来说其实是比较难以理解的。所以针对股票的价格去低买高卖看起来就比较容易，自然就成了广大散户最主要的投资方法。
这种投资方法就需要你去分析市场的资金偏好，用大白话来讲就是，股票的价格到底值不值多少钱并不重要，重要的是后面有没有人愿意出更高的价格从你手中买。这两种投资方法对于股价的涨跌态度也是完全相反的，如果是研究公司的内在价值的投资者，比如说像我这样的，我们是希望公司股价越跌越好的。
最好就是暴跌到没人敢要的地步，原因其实很简单啊，假如说我们不是在买股票，而是准备投资朋友的公司，难道不是希望用更少的价格来换取更多的股权吗？而且公司的内在价值它并不是一个虚拟的东西，它是可以通过公司的利润和分红持续用真金白银兑现给投资人的，即便是有些成长型公司。
因为战略是增长优先，慢他暂时并不释放利润，公司的资金全部会用来做资本再投入，但它本质上也是为了先把公司快速做大，等生意做大之后呢，后面稍微控制一下成本和资本再投入，那利润和分红可能就非常高了。如果我们持有公司股价上涨太多的话，其实只是账面的福音，看着比较好而已。
但实际上公司的内在价值在短期是没有任何变化的，如果我们有新的资金需要进来配置的话，那股价已经上涨的公司就不太适合继续买入了，因为高股价已经已经透支了未来的收益率，如果手上的公司估值都不合适了，我们就又要重新去找新的合适的投资目标，那每次去找新新的公司就会增加一次犯错的风险。
这其实是很不划算的，最理想的情况应该是这样的，就像这张图表示的一样，公司的业绩可以代表公司的内在价值，公司的内在价值持续增长，然后公司的股价一直保持在一个比较低的水平，这种情况其实是最舒服的，只要我们有增量资金，我就可以持续的买入，股价比公司的内在价值低嘛，买到就是赚到，预期收益率。
其实这是非常高的，大家也不要害怕公司的股价会一直下跌，我知道有很多新手都会有这样的困惑，觉得股票是一个虚拟的东西，价格一跌就没有了，这其实是一个很经典的认知误区，就没有理解什么叫买股票就是买公司，公司可是正儿八经的实体商业哦，看得见摸得着的，而且很多公司的确定性是非常高的。
高到什么程度呢？那可能我自己的坟头草都2米多高了，这家公司还活的好好的，所以不用担心有这方面的问题。首先是公司的业绩能稳定增长，公司的股价百分之1万后面会涨上来的，这是我十几年来来观察到现象，无一例外。其次是公司是有分红的，别忘记了，如果公司的股价足够低的话，分红的比利益就会特别高。
比如说我在22年买农业银行的时候，当时银行的股价特别低，农行的股息率高达7.5%，也就是说哪怕公司的业绩原地踏步了，公司经营就保持这样，只要企业不原地爆炸，我们每年就只拿公司的分红作为投资收益，长期持有的话，这个收益率也是可以大幅跑赢银行理财的，大家一定要有实业思维。
公司的股权是有价值的实体，持有公司的股权是可以拿分红的，这种有稳定现金流的资产价值是可以被计算的，所以价格只要低到一定的程度，一定会有资金过来抄底，所以我们研究公司的投资者其实是希望股市保持熊市的，或者说总有公司的价格保持在一个比较低的位置，我们才能持续不断的用低价去买入优质资产。
来提高我们的被动现金流，那如果我们是研究市场的话，那肯定是希望股价越高越好了，研究二级市场中其他投资者的资金偏好，企业的内在价值就没有那么重要了，或者说我们研究企业基本面也只是分析市场的一个要素之一而已，这种投资方式的核心就是需要股价上涨，原因很简单，只要股价上涨了。
我们才能实现交易的低买高卖嘛，A股中有很多公司其实基本面烂得一塌糊涂，这些公司的股价在市场行情好的时候它一样涨得非常好，这是因为我们现在的投资环境，当前大部分的投资者都是研究市场的，所以公司的业绩好不好其实对股价没什么影响，只要大家认为这个公司是市场的热门公司。
后面还会有人愿意出更高的价格，那就可以做到低买高卖，从这种意义上讲，那它确实是具有投资价值的，但前提是你能确定后面会有人能出更高的价格来买，其实这种情况公司的业绩差的一塌糊涂，但股价却被炒上天，我们看到这种情况是觉得很可笑和很无奈的，但是没办法呀，现在大环境就是这样的。
或者说，现在的环境在未来也可能是常态，因为人人都懂分析公司也是不太现实的，要是不会分析公司的内在价值，又非要参与股票的投资，那能咋办呢？那就只能去研究市场的资金偏好啊。那至于说研究市场，你能不能够研究明白，那这我就不太清楚了，因为我自己是研究不明白的。我觉得研究公司的内在价值好像更简单一点。
因为我本身是亲自经营过公司的，早期也在上市公司工作，所以对于公司是如何运作的，我还算比较了解。我本身也有很强的财务能力和数学功底，算个公司的内在价值对我来说是比较简单的。所以计算出公司的内在价值之后，我就盼着公司的股价下跌，知道吧？这样我就可以用比较低的价格去买好。
公司的股权，买完之后呢，股价涨不涨其实不太重要，因为买的价格足够低，就算是长期持有，只拿分红作为投资收益，这个收益率它也是不输银行理财的。更何况是投资，它不是一锤子买卖哈，不是一次买完就完事了，那每年都会有一些新的资金需要用来做投资。那如果公司的股价都上涨了，持仓的浮盈是看着比较舒服。
红红的，对吧？但新的资金就没地方放了呀，那就只能去找新的投资机会，每次研究一个新的公司就要多承担一次风险，这其实是很不划算的。如果你没有我真正认识到买股票就是买公司这件事，可能我讲的这个思路啊，是有点难以接受的。研究市场这个思路，我觉得新手可能会更容易接受一些。
不过我是没有发现比较靠谱的方法论，我觉得大多数的方法都没有什么底层逻辑，很难形成逻辑自洽。现在基本上研究市场的方法主要有两类吧，一个是以K线为主的技术分析，一个是以消息面为主的市场情绪和热点题材分析。这两者其实都是通过线索来预测市场上其他投资者的交易意图。
然后我们提前来埋伏进去，等着看有没有其他投资者愿意出更高的价格来买入。这里额外跟大家讲一下哈，量化交易其实也是这套玩法。量化交易通俗一点讲，就是将人的交易策略固化为代码，变成自动化运行的程序。量化的优势是它可以消除投资决策中的情绪化和主观随意性，量化是不追求感觉的。
他会严格遵守历史规律和统计概率，可以通过市场过去的交易数据形成数学模型，用来发现市场中的交易机会，通过大量重复的交易来实现稳定的盈利。我之前还认为散户研究市场搞短线是有可能盈利的，因为我之前是做it的嘛，所以接触量化比较早，接触过量化之后呢，我基本上就打消了研究市场搞短线的念头。
因为我前面也讲到过哈，研究市场的赚钱逻辑是赚其他投资者亏掉的钱，所以整个市场上的短线投资者都是你的对手盘，你的对手自然也包括量化程序。你觉得你的人脑玩得过上百万的服务器吗？这就像赛跑，你咋可能跑得过V8发动机呢？而且现在技术又进步了，量化都开始AI了，相当于是你之前只是跟V8发动机赛跑。
现在还要跟电动车赛跑，那电动车的起步速度比V8更猛，那玩不过的。不过我话也不说死，我暂时还是认为只是我个人没有能力研究市场而已，不代表其他高手研究不了，我相信还是有高手存在的。我看自媒体平台上大多数讲股票的人都是研究市场搞短线的，天天在分享行情和热点，每天都关注市场的涨跌。
可能其中就有高手了。所以我做自媒体更新的频率会比较慢呢，因为我是不太研究市场的，而公司的业务变化其实又比较缓慢，所以没有那么多新的东西讲。比如说我去年发作品聊了一下茅台的业务，现在过去一年了，我感觉公司也没啥变化，就是业绩按部就班的增长了一些，去年的观点现在也可以用。
所以平时作品分享讲研究公司的方法多一些，所以很多粉丝的私信问我是没办法回复的。大家要是问我对公司的业务怎么看，我还能讲一讲自己的主观看法，聊一下商业模式等，但如果你问我公司的股价会怎么走，那我还真不知道。所以今天跟大家大家聊一下吧，我们参与股票的投资方法有这两种。
特别是刚参与股票投资新手，我觉得先不要着急去交易，你先把游戏规则理解清楚，以及你到底想用什么方式来参与股票投资这项活动。如果你是想以研究公司内在价值为主呢，我这边倒是可以给你提供一个学习框架，这个系列的作品我差不多快写完了，也做成合集了，是免费公开发布的，就方便大家集中学习。
如果是想以研究市场为主呢，我恐怕就帮不上什么忙了，因为按我的理解哈，我觉得普通散户是研究不了市场的，使用量化技术还有点搞头，依靠人脑去和量化做对手盘，我觉得这盈利的概率不大，风险太高了。大家不要觉得高风险就有高收益哈，这个想法是不对的，我觉得投资应该是先追求低风险，
然后获得合理的收益率就可以了，百分比的游戏嘛，从数学的角度上看，稳定是要比盈利幅度更重要的。可能很多人都听过这样一句话，叫“富贵险中求”，实际上这句话还有后半句，全文是“富贵险中求，也在险中丢，求时十之一，丢时十之九”。通过承担高风险赚到的高收益，最后在市场牛熊转换的时候，
通常都会还回去的，过去每次牛市都是这样哈，这只是历史而已。所以今天就分享这些东西吧，那我们下期再见。
本节摘要
价值投资与投机的定义差异
公司有两个价格：内在价值与市场报价
两种获利底层逻辑：价值增量 vs 零和博弈
投资者盼跌，投机者盼涨
买股票就是买公司，股权是有现金流的实体资产
研究市场的两类方法论与量化的降维打击
先求低风险，再求合理收益
公式与模型（1）
风险提示（4）
云水天涯-11
♡ 46 · 2025-08-20
基本面和技术面双修，才是正道，毕竟买卖点还是要参考技术面。
神火烏鴉
♡ 43 · 2025-08-21
黄总我的引路人，我年初先学习黄总的视频再进场交易的，现在的体感和视频说的差不多，研究好久买的游戏公司起飞了，还有部份资金没地方去又研究了白酒，现在白酒也上去了，我现在在研究家电了，每研究一个行业都要花好长时间，现在后面还排上房地产，但是感觉每天下班回来时间都不够用，还想去休闲娱乐的[笑哭]而且没研究完没把握交易的时候发的工资又存了一部份空转，感觉好浪费
念念旧梦_
♡ 12 · 2025-08-20
up的福耀玻璃中报出来涨停了[doge]
好名都被狗占啊
♡ 11 · 2025-08-22
其实我不太认同“希望优质公司长期跌或扒在低位”[吃瓜]如果公司十年二十年都在低位，纯拿分红，这不就等于承担权益的风险获取债类收益？谁又敢说优质公司能一直好？柯达洛基亚不都是好公司混到今天样子[笑哭]万一市场技术更迭或基本面发生变化股价大跌一段，除了常年账面亏损+部分已获得利息，未来分红也会跟着缩水，这样就会出现投资十年二十年就回个本而已！而且普通人投资额低产生不了期望的回报[吃瓜]所以我觉得就算按UP主模式最理想也是每年有一定涨幅或许2%~5%+2.5%~5%分红适当长期持有，而非持续向下的公司[吃瓜]
喜欢晕乎乎
♡ 9 · 2025-08-21
黄老师系列课程的高级课程什么时候讲啊？
为今天的欢笑献花
♡ 8 · 2025-08-21
我的理解是投资是一个没有终点的长跑，用一百米冲刺的方式甚至没有走着前进的结果好
依旧快乐的小土狗
♡ 8 · 2025-08-20
富贵险中求，也在险中丢，求时十之一，丢时十之九
アデレードの風
♡ 7 · 2025-08-20
把仓位分两部分90%用于投资和10%用于投机。[吃瓜]
fgfgvb423
♡ 6 · 2025-08-21
价值投资选股票要考虑三条原则。
1公司体量巨大:体量巨大的公司股价不会剧烈波动，不会出现拿着钱上不了车，或者上了车跑不掉被闷死的情况。
2公司业绩良好:意味着有股息分红，有长期稳定的现金流。
3公司所处行业有护城河，有较高的准入门槛:有护城河意味着公司突然出现黑天鹅事件暴毙的可能性相对较低。
在这三条原则筛选出目标企业之后，就挑选一个和自己生活接触的最密切，最频繁，去研究和理解这个公司需要消耗的精力，成本和门槛最低的那几个。
心獠
♡ 6 · 2025-08-20
很有幸能在年龄尚轻的时候遇到up，价投这条路难走，要耐得住寂寞，但却是最值得走的路，谢谢up带路入门[抱拳]
绿毛虫002
♡ 6 · 2025-08-20
up主能不能出一期格力和美的的业务分析
木蘭秋水
♡ 3 · 2025-08-21
现在A股里，分红最高的是中远海控吗，有10个点
大娃wa
♡ 3 · 2025-08-20
up你是不是以前分享过一个查看股票信息的网站的？
依旧快乐的小土狗
♡ 3 · 2025-08-20
虽然不是新手，但是还是来捧场投币
快快乐乐的小伙汁
♡ 3 · 2025-08-20
请问那些大的投资公司，会走投机路线不？
医学牲辰砂
♡ 3 · 2025-08-20
[doge]满仓港股好人股躲牛市
傲娇老肖在线怼人
♡ 2 · 2025-08-30
二四年熊市入场，一直在做传统价值股和红利基金，我不会因为“路况”更平稳就抛弃“坦克”而骑上“鬼火”
HETAOOOOO
♡ 2 · 2025-08-22
阳哥讲得真好
想了解下可转债，能给讲讲么[呲牙]
论持久战思维
♡ 2 · 2025-08-21
中免怎么样，我进了1w股
沧海月的诀别
♡ 2 · 2025-08-21
这集让我想到pi币这个玩意，一大堆上当受骗的XX满心欢喜以为自己发财。结果硬是托举发行团队的资产一路向上